金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的(de)珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市第(dì)一天市值就(jiù)缩(suō)水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资本(běn)上市的(de)白酒股(gǔ)，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股(gǔ)10.82港(gǎng)元(yuán)，筹(chóu)资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有(yǒu)引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引(yǐn)入两轮(lún)投资(zī)者(zhě)，分(fēn)别是有着“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力提供以酱香型为(wèi)主的次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖(gài)酱香型、浓香型、兼(jiān)香(xiāng)型三(sān)大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年(nián)收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四(sì)大民营白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)，以及(jí)中国白(bái)酒行业(yè)中提供(gōng)三种香型白(bái)酒的第三(sān)大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比(bǐ)也处于下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今(jīn)世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销(xiāo)开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年(nián)时间，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐enjoy可数吗，joy可不可数年增长趋势(shì)，存货周转天(tiān)数(shù)分别为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书(shū)解释(shì)称大enjoy可数吗，joy可不可数部分(fēn)存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业(yè)的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在(zài)湖(hú)南醴(lǐ)陵的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向(xiàng)东(dōng)，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团工作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新华(huá)联集(jí)团(tuán)董事、董(dǒng)事(shì)局副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿(ná)下五粮液旗(qí)下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年(nián)就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南第(dì)一。川酒王(wáng)热销之后(hòu)，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白(bái)热化，下游经销(xiāo)商的日(rì)子越(yuè)来越难，吴向东(dōng)想自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议(yì)，这(zhè)是他在白酒业首创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任(rèn)男足主教(jiào)练的(de)米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找(zhǎo)来(lái)米(mǐ)卢担任金六(liù)福(fú)形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福(fú)的广告投放(fàng)量都是全(quán)国第(dì)一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广告(gào)轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知(zhī)名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实际控(kòng)制的(de)金东集团旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融(róng)、文(wén)化旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒(jiǔ)业等多(duō)个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也(yě)一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期进(jìn)入(rù)销量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时(shí)代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行(xíng)业(yè)的分(fēn)水岭，从(cóng)场景-量价-集中度(dù)看趋势(shì)，真正的高(gāo)端消费(fèi)在疫情场景中(zhōng)并没有(yǒu)太受影(yǐng)响，次高端库存(cún)仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然(rán)在(zài)低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现增(zēng)速(sù)放缓和进一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库存周期看(kàn)趋(qū)势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和(hé)供需(xū)的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在(zài)下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移(yí)，和地方(fāng)酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万(wàn)吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的(de)价(jià)位带，其原因在(zài)于城市化(huà)，大部分(fēn)劳动人口(kǒu)从(cóng)农村转移(yí)到城市后，消费(fèi)习(xí)惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空间基数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的(de)量至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一(yī)组各价格带白(bái)酒节前和节后的(de)终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相关产品节(jié)前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 enjoy可数吗，joy可不可数