财联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yu秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些án)会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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