用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云(yún)等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用友网络股青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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